內地潮流玩具製造商泡泡瑪特（09992）近年來的盲盒產品受到大眾的喜愛，早前與內地春節票房贏家《哪吒2》聯名推出的盲盒系列，更是賣到斷貨。摩根士丹利認為，《哪吒2》系列不僅為泡泡瑪特帶來可觀的收入，也彰顯了公司在IP業務領域的影響力，預計公司將成為全球主要IP所有者中實現IP變現及提升IP熱度的首選合作夥伴之一。
大摩對泡泡瑪特的未來發展充滿信心，預計到2025年純利將達到40.91億元人民幣，市盈率（P/E）為29。大摩給予泡泡瑪特「超配」（即看好未來的前景）評級，目標價為113元，較周三（5日）收市價格高出11.5%。在過去一年中，泡泡瑪特的股價已飆升近5倍。
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大摩在報告中指出，泡泡瑪特的《哪吒2》系列盲盒玩偶和毛絨玩具的銷售非常火爆，社交媒體上的熱度和需求更是遠超預期，網上預訂甚至需要推遲到5月交付。
大摩表示，泡泡瑪特計劃與全球電影製作方合作，為即將上映的電影同步推出IP玩具，以更好地捕捉全球市場需求。而泡泡瑪特的創造力和生態系統，加上IP產品的飛輪效應（Flywheel Effect）和全球擴張，推動了公司的強勁成長。此外，泡泡瑪特今年也將與日本漫畫和動漫IP建立新的合作關係，以滿足不同消費族群的需求。在這個背景下，大摩認為市場不應該只關注單一IP產品的銷售，而應該關注公司持續的產品創新和IP合作。
大摩雖然建議泡泡瑪特不應只關注單一IP產品，但旗下的Labubu持續吸引了大量粉絲，還掀起了收藏及炒賣的熱潮。泡泡瑪特今日（6日）網上發售情人節主題新品，定價499元人民幣的Labubu象棋國王公仔已經出現炒作風潮，目前網上最高的炒價已超過3倍，達到1,800港元。Labubu迷搶購的途徑除了通過官方及代購外，還有粉絲打算飛往外國購買，甚至招聘他人一起在官網搶購。
泡泡瑪特早前宣佈，將推出2025年情人節主題的Labubu新品，包括THE MONSTERS象棋大冒險系列的38cm搪膠毛絨公仔和18cm搪膠毛絨吊卡，以及系列周邊產品如盲盒冰箱貼、馬克杯等，並將於2月6日晚上10時網上發售、2月7日實體店發售。其中，搪膠毛絨公仔及吊卡的定價分別為499元和159元人民幣，隨即引起了眾多炒家的注意。
在二手買賣平台上，搪膠毛絨象棋國王公仔和象棋皇后搪膠毛絨吊卡公仔也出現了不少代購或炒家。象棋國王公仔的普遍售價在1,100元左右，最高甚至炒至1,800元；至於象棋皇后毛絨吊卡公仔的炒價約在400元左右。在社交平台Facebook的粉絲群組中，有人表示「都不知怎麼才能買到」、「香港的炒價真高」。
在小紅書上，也有粉絲發帖求助，表示「有哪位好心人可以幫我一起搶Labubu？」並願意支付金錢。有網民在該帖下留言，提前溢價預定了國王公仔，花費大約600元人民幣。由此可見Labubu熱潮方興未艾。
