摩根士丹利發表本港銀行及地產行業報告指出，美聯儲局近日如預期加息0.75厘，滙控（00005）旗下滙豐銀行未幾即公布上調港元最優惠利率12.5點子至5.125厘，反映其審慎地上調最優惠利率，大摩相信此舉影響有限，不過隨著美聯儲未來進一步加息，這可能令港銀未來的加息鋪平道路。
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就利率上升對房地產市場和發展商股票的影響，該行指會使負擔能力轉弱。根據大摩計算，私人住宅市場每月按揭貸款支出與每月收入的比率為55%，如果HIBOR升至3.5%，相關比率可能達到62%，較2006年至今平均處於40%至50%，明顯提高。
這顯然是該行對本港房地產發展商股票持審慎看法的主要原因之一。大摩表示，本港住宅樓價由年初至今已累跌8%，並預計2023年將再跌5%，所以買家還可等待入市最佳時機。
大摩預計加息周期會由下列4大方面影響地產股，其一是按息走高、二是10年期美國國債息率上升、第三是資本化率（cap rate）提高以及利息支出上升。
大摩認為，公司具有較低負債比率、較保守資本化率估值將會較少受影響，包括長實（01113）、太古地產（01972）和信和置業（00083），而普遍而言，房託基金REIT所受影響較大。
按息走高影響買家需求，利率走高也不利負債比率較高的地產股，大摩指出如新世界發展（00017）、恒地（00012）、嘉里建設（00683）、希慎（00014），以及利用較多浮息貸款的地產股，如九龍倉置業（01997）。
該行估算，因應利息支出增加，相關公司今年每股盈利大約跌6%至28%，明年盈利較2021年時跌19%至89%，大摩特別提到新世界發展至今年6月底總債務達2,272億元，推算該公司今明兩年利息支出分別按年增34%和32%，為最受加息影響及拖累盈利表現的地產股。
