本港外匯基金去年勁蝕2054億元，但踏入2023年首季，外匯基金錄得投資收益979億元，是2020年第四季以來最佳季度表現，幾乎收復去年虧損的一半。外匯基金由虧轉盈主因是今年首季市場對美國停止加息，甚至掉頭減息預期上升，使到美債債息和美元下跌，加上首季期間美國科技股表現良好，均是利好因素。
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外匯基金資產主要是極具流動性的短期美元資產，所以美債價變動對外匯基金投資表現有較大影響。回看3月美國地區性銀行發生擠提流動性危機，因此，市場預期在銀行信貸收緊、維持金融穩定加上經濟衰退風險上升之下，聯儲局將停止加息並在年底前開始減息，美債價升息降，帶動外匯基金首季錄439億元債券收益，美元下跌也令外匯基金的非美貨幣資產錄252億元估值上升。除此之外，今年首季香港和外地股票，分別錄33億和255億元投資收益。
首季外匯基金雖然表現不俗，不過金管局總裁余偉文指出，今年餘下季度金融市場環境未完全明朗，余指出美國聯儲局指現時已接近或已到達利率終點，可是美國工資或服務性通脹沒有太快回落，聯儲局或要維持高息一段時間，與市場預期今年內減息的預期存在差異，此舉或令資產價格出現波動。
余偉文再指，歐美銀行問題尚未完結，若有更多美國地區性銀行出現問題，波及其他金融市場，在今季和下季或會出現新一輪外溢效應。再者，全球經濟疲弱，未知會否帶來長期或短期衰退，將影響市場情緒。而高息下環球經濟疲弱，未知會否帶來更長期的衰退，或未來兩至三季影響市場情緒，因此認為目前難以預期外匯基金在今年餘下時間的表現，能否收復去年失地仍言之尚早。
