今年4月底有股東建議，滙豐控股（00005）應分拆最賺錢的亞洲業務獨立上市，以釋放其價值。可是滙豐管理層不同意分拆，並傳出聘任獨立財務顧問向董事會分析利與弊。
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最新一份由「獨立第三方」委託的諮詢公司研究報告指出，滙控若分拆亞洲業務，可望令其估值較目前增加最多265億美元（約2,067億港元）或20.1%。據悉，該份報告委託人相信是中國平安保險（02318），考慮以此再推動分拆滙豐討論，平保為滙控主要單一股東。
該份報告由總部設於香港的諮詢公司In Toto Consulting撰寫，該行創辦人Asheefa Sarangi曾任里昂證券香港和新加坡金融團隊的董事總經理，負責金融和銀行領域的研究工作。
報告分3個情景來分析重組滙豐亞洲業務。第一，先向現有股東實物分派香港上海滙豐銀行（該行定義的亞洲業務），完全剝離滙控；第二，出售亞洲業務25%股權，將恒生銀行（00011）併入新集團；第三，出售香港零售業務25%股權。
該報告續指第一個情景可帶來265億美元額外潛在價值，較滙控現有估值高20%；第二個情景，料可帶來254億美元額外價值，較現估值高19%；第三個情景，將帶來108億美元額外價值，較現估值多8%。
In Toto續指，滙控目前估值只有市帳率0.7倍，歷史市盈率10.7倍，不及亞洲地區銀行市帳率、歷史市盈率估值平均1.2倍、11.9倍，若以亞洲區域銀行估值計，滙控亞洲業務估值已可達1,070億美元，佔集團現有總市值81%。
報告指出，完全或部份分離亞洲業務過程複雜，但可以實現，可參考花旗集團退出歐亞13個零售業務，反映持有無法帶來盈利的業務是無意義，若滙控能以高於市帳率出售亞洲業務，可加強釋放資本。
不利影響方面，報告則指出即使完全分拆亞洲業務潛力最大，但同時可能面對較大風險，如對業務、信貸評級造成短暫影響，兼且付出更長的執行時間，但可以令管理職責和績效獎勵保持一致，亞洲業務及其業績未來能見度獲得提高，可觸發對部份或全部業務的重新評級。
報告同時強調，任何轉型都需要滙豐管理層全力投入，如確立最優先事項、聘請外部人才來帶領被分拆的實體、交易後應迅速轉向尋求增長、在轉型過程中要管理好市場。
不過，滙豐管理層強調全球網絡是該行核心競爭力，分拆會令團隊在把握加息周期、業務轉型時分心。
不同投資銀行早前提出不甚看好滙控分拆亞洲業務。與滙豐同為英國4大商業銀行的巴克萊的報告就指，分拆會令滙豐帶來龐大成本，令股東未見其利便先見弊。
歐資大行瑞信同樣預計，分拆過程「複雜、風險大，且漫長」，預計需時至少5年，不會對其價值帶來幫助。瑞信更特別指出，滙控深陷西方和中國之間日益緊張的局勢，恐打壓其估值。市場聯想，倘若中港兩地均受到如俄羅斯般的西方金融制裁，若然滙控分家，歐美業務可否免受牽連似乎值得深思。
