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周大福股價績後重挫逾15% 券商紛調低評級或目標價

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周大福(01929)昨日公布中期業績,純利有33.36億元,按年跌6.8%。今日績後股價下挫15.5%,收報13.06元,創3個月低。不少券商認為,中國疫情反覆,對周大福下半財年影響較大,而周大福中國同店銷售在10月至11月18日期間跌21%,反映疫情影響升溫,前景看淡之下,不少券商調低周大福評級或目標價。
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高盛指,周大福中國同店銷售於第三季至今跌21%,意味疫情影響升溫,同時周大福管理層下調下半財年內地同店銷售增長指引,意味下半財年表現與上半財年相若。
摩根士丹利指,周大福收入增長符預期,可是主要經營溢利率低於全年目標,主要與黃金比率上升有關,而管理層在分析員會議中出五大優先目標,包括品牌定位、產品優化、經營效率等,相信周大福未來會更多專注於高端產品,以提高毛利率。
基於宏觀經濟疲弱,加上毛利率受壓,大摩調低周大福2023至2025財年每股盈利預測7%至8%,評級降至「與市場同步」,不過大摩相信周大福可成為明年開關的潛在受惠者,目標價升至17元。
大和資本指,周大福管理層透露,中國約有800至900個零售點因疫情影響而暫時關閉,令中國同店銷售於第三季至今大跌21%,當中高線城市銷售點的影響較大,但在宏觀經濟環境及消費者情況受壓下,周大福管理層仍預期下半財年同店銷售有高單位數增長。周大福管理層預計,港澳同店銷售下半年財年會有約10%增長,同時現金流有望獲得改變,全年派息比率約70%至80%。大和調低周大福目標價至18元,評級維持「買入」。
富瑞則指稱,周大福管理層已制定2024至2026年目標,將會聚焦於盈利能力及回報,並希望於2026財年提高毛利率至25%,主要經營溢利率提高到12%至13%,但短期銷售及盈利將會受到內地疫情反彈所影響,特別是下半年財年,故調低2023至2025財年純利預測1%至9%不等,維持目標價18元。
事實周大福集團主席鄭家純指,2023財年上半年,中國遇上多點、頻發的疫情,對經濟造成一定衝擊。但長遠相信內地經濟將逐步復甦,亦看好中國珠寶市場的前景。

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